早苗經濟學　日本首位女性首相 高市早苗的國策路線圖

文／李世暉    圖／達志影像

2025年10月21日， 日本眾議院舉行首相指名選舉，自民黨總裁高市早苗在465 個席次中拿下237票，當選日本第104任首相。

高市早苗的政治定位

高市早苗從政以來，除了受到安倍晉三的提攜，其政策思維也深受安倍的影響。早在2021年9月，她首度出馬競選自民黨總裁，獲得安倍晉三的「個人支持」。當時她所提出的競選主軸「美麗、強大、成長的國家」，與安倍的《美麗之國》著作，以及「強大的日本」施政目標一致。

安倍路線所強調的三大支柱「自由與開放的印太」、「國家戰略產業」、「防衛力量強化」，在高市上任後，預料將持續被強化。

早苗經濟學
三大主軸 × 五大施政方向

在就任後的「所信表明」（就職演說）中，高市正式勾勒出經濟藍圖，外界更清楚理解「早苗經濟學」的輪廓。整體可濃縮為三大主軸：

1. 有責任的積極財政
2. 戰略產業 × 危機管理型投資
3. 偏弱日圓 × 寬鬆貨幣

外交與安全：安倍主義2.0
日美同盟為核心，印太 × CPTPP 雙軸前進

在外交與安全領域，高市提出「重建在世界中央綻放的日本外交」理念，明確指出日美同盟仍是日本外交與安全保障政策的核心。未來日本將與美國緊密協調，強化兩國的嚇阻力與應對能力，這一點與安倍路線具有高度連續性。

在高市政權之下，安倍時期提出最重要的「自由與開放的印太」，將持續作為外交主軸。日本將強化與具共同價值觀的同盟國合作。

從戰略角度出發，高市也表明將推動CPTPP締約國的擴大，並強化與韓國、東協(ASEAN) 的合作關係。對於各方關注的日中關係，高市延續過去以來的外交路線，說明中國是日本的重要鄰國，有必要建立建設性且穩定的關係。然而，在經濟安全保障等領域，日中之間仍存在懸而未決的安全顧慮。

值得注意的是，高市宣言將在2026年度內（含補充預算）提前達成防衛費占GDP 2%目標，並重新修訂「三份安保文件」（《國家安全保障戰略》、《國家防衛戰略》、《防衛力整備計畫》），藉此強化日本在區域安全環境惡化下的整體防衛能力。

市場視角
日股五萬點、日圓偏弱與川普效應

在「早苗經濟學」之下， 日本股市出現四項關鍵利多：暫緩升息、日圓貶值、戰略產業、安倍牌。

首先，暫緩升息與日圓貶值，讓資金持續停留在日本股市。其次，日本政府可望對戰略產業加大投資力道，為股市增添長期成長的想像空間。至於「安倍牌」，則反映在對美關係與談判氛圍上。高市被視為延攬安倍路線的代表人物之一，在與美國總統川普互動時，有機會在日美貿易談判中，取得較有利於日本的成果。上述四項利多疊加，推動日本股市衝上五萬點大關。

另一方面，繼承安倍經濟學的「早苗經濟學」，在匯率政策上也傾向容許日圓維持較低匯價。高市曾明確反對日本央行升息，並公開發言「現在升息的是蠢蛋！」高市早苗就任首相後，日本央行「不意外」地宣布暫緩升息。在市場預期下，日本匯價持續走貶，一度至1美元兌換154日圓。美國總統川普對於日圓貶值，過去多次表達不滿。但在美國無法重演1985年廣場協議模式的情況下，維持1美元兌換150 ∼ 155日圓的匯率，可能會成為高市政權的常態。值得注意的是，過去美國傾向把他國貨幣的貶值視為貿易逆差的原因，要求其貨幣升值。如今，美國更多是透過對等關稅與對美投資，來處理貿易逆差問題。因此，雖然川普多次批評日圓過度貶值，在日本難以輕易讓步的情況下，他也將這個問題當作日美談判的籌碼。

影響日圓匯率的，不只有早苗經濟學與川普的態度，日本企業的意向同樣關鍵。出口導向的大企業，傾向維持日圓貶值的貿易環境。以豐田汽車為例，今年設定的財報匯率是145日圓，若日圓跌至155日圓，將直接為豐田帶來約5,000億日圓的匯兌收益。

【本文未完，更多精彩內容請見《能力雜誌》2025年12月號，非經同意不得轉載、刊登】