併購後企業營運績效管理實務

　　通常，企業併購是為了投資獲利，因為是看好被併購者未來具有發展的潛力，所以花下大量資金進行的投資行為，但是有許多研究指出，併購者在買下被併購者後卻是事與願違，特別是從長期的營運績效來觀察，非常多案例的獲利結果都是不如預期的，甚至還有呈現虧損之現象，完全地違反了企業經營以獲利為目的之原則。

　　因此本文將從併購者的併購動機，分別有擴張營業範疇、為增加企業名氣、為消滅被併購者及為其他特殊原因，五大方向來探究併購後績效不彰的原因與解決之道，分述如下。

1. 為擴張營業範疇

企業經營為追求永續地運作與成長，所以在持續獲利的狀況下會不斷地進行擴張營業範疇，在此多角化的運作下，通常會在不同年度的併購活動下，促進本業或關係企業順利地進行轉型升級，讓企業能夠永遠地經營下去，但是研究中仍指出在此狀況下，可能會有績效不彰的現象。

• 績效不彰原因：轉型升級需要花費大量的改善費用，進而造成年度經營績效不佳的現象。

• 建議解決方法：建議擬定整體的轉升級計畫分階段實施，分攤年度投入的費用，不會突顯經營績效不佳的現象。

2. 為增加企業知名度

大部分企業期望有好的知名度及名氣來支持它的營運情況，故為建立本身的好名氣，通常會選擇較優質同異業進行併購，所投資的成本通常比一般來的高，自然造成營運績效較差的現象。

• 併購後績效不彰的原因：併購後要的營運為維持較好知名度或品牌價值，所投入的成本相對也較高，年度經營績效會呈現較差現象。

• 解決績效不彰的方法：建議併購前先擬定併購上限金額，避免發生投資過高情況；併購後的營運費用，需擬定完整妥善的營運計畫，盡量降低維護名氣的支出成本。

3. 為強化核心技能

部分企業在面臨核心技能難以突破情況時，擔心無法於市場上競爭時，會選擇具有較高水平的相同核心能力企業為對象，著手進行併購規劃；若雙方有意願進行併購，通常被併購方會要求較高的價格，讓併購方超額支付過多的費用，讓營運績效呈現不佳情況。

• 績效不彰原因：在企業為永續經營的目標下，通常企業為求強化核心技能，在高額的併購花費後，仍會不停地進行資金投入，以求改善、強化體質，造成經營績效不佳情況。

• 建議解決方法：設定強化企業所需要的核心技能階段性目標，依序逐步地投入資金以實踐階段性目標，持續不斷地強化核心技術，讓企業營運的經營績效不墜落。

4. 為消滅被併購者

少數企業為有寡占或獨占的市場利基，或與被併購方存有不愉悅的情事，造成要消滅被併購者的方法來搶奪市場或結束仇敵的恩怨，可能會採取不計一切代價的方式進行併購，以促成企業擁有較佳的市場份額。

• 績效不彰原因：採不計一切代價的方式來消滅對方，通常花費會比較高，所以除當年投入成本較高外，長期或許仍要投入相對的成本避免被其他公司併購掉，可能造成績效不彰。

• 建議解決方法：市場要有競爭方能有所進步，且經商應以和為貴勿須建立對手，要有共創、共好的經營思維，所以最佳作法是不要有消滅被併購者的作法；但是，若仍是發生此現象時，則應確實掌握投入及每年的維持費用比率，避免發生經營績效不彰的結果。

5. 為其他特殊原因

企業為求永續經營，所以為求永續的生存必須運用銷售產品、研發創新或管理模式等發法，來獲取具價值的利潤，所以凡能爭取到企業經營利潤的作法，都是最佳的併購原因與動機，包括有為保障原物料持續供給、不想發生與客戶端的直接競爭而進入新市場、為獲得低廉並有生產力的勞動人力等。

• 績效不彰原因：未針對併購的原因及動機，進行深入且明確的評估，進而發生併購後績效不彰情況。

• 建議解決方法：要先釐清為何要併購的原因及動機，再針對併購的原因及動機進行分析，並擬訂出可投資金額的上下限，避免有績效不彰現象。

　　觀察我們台灣企業併購的市場規模，難與歐美較成熟資本市場進行比較，所以在併購相關議題上，礙於併購數量有所限制情況下，缺乏有利的併購實證來進行說明，故以大家最能耳熟能詳的鴻海集團併購了夏普案例來說明。

　　該案主要是因鴻海集團欲為「強化核心技能」所進行的併購案，因為鴻海併購夏普，是完成智慧型手機面板垂直整合的最後一哩路，不僅能掌握全球智慧型手機面板關鍵技術，另隱藏著「為擴張營業範疇」及「為增加企業知名度」的目的。

　　2016年3月底，鴻海集團以總金額約3,890億日圓（約新台幣1108億元；美金35億元），取得夏普66%股權，算是完成併購活動，夏普公司仍就保持續存經營。

　　而夏普公司的績效在短期是呈現成長的現象，以2017年4月公佈的2016年度業績來看，財務虧損額約250億日元，比起在2015財務年虧損2,559億日元的業績，夏普公司的經營績效虧損已減少九成之多。

　　主要是在鴻海集團在富士康在大陸的龍華園區內，投資超過10億元人民幣，建造了超過一萬平方夏普研發中心，持續不斷地維持研發，讓鴻海集團充分地掌握住夏普公司的核心技術，並能有更多的吸收、消化及創新，創造併購後的高經營績效。

　　企業併購是台灣企業經營管理最欠缺的一環，因為我們的經營思維就是要讓企業永續存在，但是當企業在經營上遭遇到瓶頸需要突破時，只能靠高階經理人或老闆們在懵懵懂懂的情況下，由專業的會計師、律師或併購顧問來協助進行相關併購活動，所以本文藉由併購後的經營績效管理，以期能夠拋磚引玉地強化您對企業併購的相關知識及技能。