低調稱霸全球供應鏈　100大隱形冠軍日本隊出列

文／李世暉　圖／達志影像

GNT 100 的首次選拔為2014 年，第二次則為2020 年。每次大約選出100 家企業，並由日本經濟產業大臣頒布證書。

“一般來說，「隱形冠軍」是指在全球特定市場中占據領先地位，卻是鮮為人知的中小企業。其專注於特定的產品或服務，並透過持續的技術創新和品質管理，擁有強大的競爭優勢”。

日本GNT 企業的利基致勝學

獲選GNT 100 的日本企業， 雖然多數在國際市場上知名度不高，卻在各自專業領域穩居世界領導地位。其中45 家為上市公司（以下稱為GNT 45）。若以2014 年度（2014 年4 月∼ 2015 年3 月）的營業利益為基準（設為100），觀察其營收成長情況，便可發現自2017年起，GNT 45 的平均營業利益的增長率已明顯超過東證股價指數(TOPIX)。而在股價表現上，自2014 年至2021 年9 月，GNT 45 的平均股價明顯超越TOPIX。由此可知，GNT 45 的企業在利基市場中累積了不可被取代的競爭優勢，並建立了難以被對手超越的穩固地位。

GNT 100 的日本企業多半深耕在高度專業化、市場規模較小的利基領域中，能夠穩定地為企業帶來收益。這類市場對大型的競爭對手而言，往往因投入成本與預期效益有限，而缺乏足夠的誘因進入市場競爭。然而，利基市場卻也未必能帶來高速成長，即使在特定領域獲得高市占率，也不代表業績會隨之大幅成長。

“利基市場的未來發展，很大程度上取決於該市場本身是否具備成長潛力”。

快速成長的產業，營收較可能「無上限」地成長，通常容易受到投資人的關注。若是成熟型的產業，企業的年成長率不高，則可因市占率高而有穩定的收益。

半導體熱潮下的隱形冠軍

「半導體」屬於快速成長的產業，與半導體供應鏈相關的GNT 45 企業，則受到全球半導體大廠的積極設備投資而受惠，並反映在企業營收與股價之上。例如，全球半導體測試設備最重要的供應商愛德萬測試(Advantest)，壟斷了全球的GPU 檢測裝置。該公司的股價從2019 年的500 日圓，在今年(2025) 一月初急升至1 萬日圓，上漲了20 倍之多。光阻劑用感光性材料領域居領先地位的東洋合成，以及在晶圓製程用真空密封傳動裝置，擁有全球市占率65% 的飛羅得(Ferrotec)，也是半導體供應鏈中重要的GNT 45 企業。

此外， 自動化機器設備製造商的大福(Daifuku)， 專注於自動物料搬運系統。其為半導體晶圓廠開發的自動化系統與機器，廣泛地使用在台積電、英特爾(Intel)、三星(Samsung) 晶圓廠的無塵室中。製造和銷售電機芯、精密模具的三井高科技(Mitsui High-Tec)，是全球電動車馬達零件的重要供應商，其生產的車用馬達鐵芯(Motor Core)，已是全球市占率第一。

表一 GNT 45 的成長產業領域（半導體相關產業）

表二 GNT 45 的成熟產業領域（傳統產業）

傳產業的GNT 技術型贏家

成熟產業領域的GNT 45，則是以塑膠、機械等傳統產業為主。這些產業的年成長率不高，但利基公司在特定商品的市占率高且獲利穩定，對股利收益型投資人具有一定的吸引力。例如，日精ASB 機械專注瓶裝飲料、化妝品容器的生產機械，其一段式成型機的全球市占率接近六成。Fukoku 具有優異的橡膠製品技術，在汽車與電車專用雨刷膠市場的全球市占率第一。OSG 的切削工具、Wacom 的繪圖板(Pen Tablet)，也是相關產品中領導全球的企業。

除了上市公司之外，GNT 100 有更多未上市的公司。這些公司長期專注於特定技術，並在國際供應鏈上扮演關鍵的角色，是真正的隱形冠軍。日本能在泡沫經濟後持續在科技與汽車製造業領域居於關鍵地位，其中隱形冠軍的中小企業功不可沒。

圖說：全球電動車馬達零件的重要供應商「三井高科技」，受到全球半導體大廠的積極設備投資而受惠，並反映在企業營收與股價之上。

不做第一，也要唯一
台灣中小企業的突圍之道

透過對日本GNT 100 企業發展策略的深入了解，我們可以進一步探討其對台灣中小企業的啟發如下：

1.專注打造不可替代性
台灣中小企業應該避免陷入低價競爭，善用既有的電子製造基礎，聚焦於精密零件、特殊化學品、生醫材料等高技術門檻、高附加價值的利基市場，打造難以取代的核心競爭力。

2.技術深耕與整合
台灣企業擺脫對代工的過度依賴，重視自有技術與材料的研發，強化從設計、材料到製造的整合能力。政府方面，則可推動關鍵技術自主化、提供研發補助，並建構產學連結平台以加速創新。

3.全球市場導向
台灣企業應積極參與國際供應鏈升級，降低對單一市場或單一品牌客戶的過度依賴。並運用政府的外交與經貿平台，積極拓展歐美、東南亞、新興市場，提升全球競爭力。

4.小而強的企業文化
台灣的中小企業應培養「專精一技之長」的精神，重視長期價值而非短期利益。在人才培育方面，則應建立良好的技術與經驗傳承機制，避免知識、技術斷層與人才流失。

總的來說，日本GNT 100 的企業不追求市場規模大、競爭激烈的大眾市場，而是鎖定「小而專」的全球利基領域。並在企業發展過程中，投入數十年技術累積，建立難以模仿的專業「壁壘」。同時，積極增加企業海外營收比重，並分散至多國市場，降低對日本內需與單一市場的依賴。而多數GNT 100 的日本企業為家族企業或地方企業，追求「百年企業」願景，重視「不做第一，也要做唯一」。

在可預見的未來，即便全球供應鏈出現變化重組的趨勢，擁有技術優勢與全球市場影響力的日本GNT 100 企業與台灣隱形冠軍企業，將可望在關鍵的零組件、材料領域上，持續扮演舉足輕重的角色。（本文作者為國立政治大學國際事務學院教授）

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